COMO É QUE CHAMAMOS A ISTO?
Tenho andado à procura do vocabulário certo para utilizar em relação a este momento atual do mercado e encontrei um quadro de referência útil no meu trabalho anterior com uma organização internacional de desenvolvimento.
Consegui o meu primeiro emprego na área do desenvolvimento internacional com a CRS nas Filipinas em 2002. Na altura, a ilha meridional de Mindanau, onde eu vivia e trabalhava, tinha sido palco de um longo "conflito de baixa intensidade" entre o exército filipino e apoiantes de uma organização separatista islâmica. A expressão "conflito de baixa intensidade" refere-se a uma tensão estrutural e sustentada entre actores armados, em que a violência só eclode periodicamente em resposta a um acontecimento desencadeador ou a uma mudança no equilíbrio de poder local.
O único problema com a expressão "conflito de baixa intensidade" é que, para os filipinos apanhados na violência, esses episódios nunca pareceram especialmente de baixa intensidade. De facto, o rótulo de "baixa intensidade" foi aplicado a partir do exterior. Os habitantes locais referiam-se a eles como aquilo que sentiam: guerras. Acrescentaram um marcador cronológico às suas referências para distinguir entre diferentes episódios de violência e deslocação. Eu estava lá durante a "guerra de 2003", que deslocou cerca de meio milhão de pessoas.
Consegui o meu primeiro emprego no sector do café menos de um ano depois de ter saído das Filipinas, durante a fase final do que era então conhecido como a "crise do café" - uma deslocação económica, social e mesmo física generalizada dos produtores de café devido a uma série histórica de quase quatro anos e meio durante os quais os futuros do café foram negociados a menos de 1 dólar por libra.
O termo crise surgiu mais recentemente, quando o mercado de futuros voltou a cair abaixo do limiar de 1 dólar/libra-peso em meados de 2018 e aí permaneceu durante grande parte dos dois anos seguintes. A situação foi suficientemente grave para os produtores de café que a Associação de Cafés Especiais lançou uma iniciativa especial em 2019 a que chamou Resposta à Crise de Preços.
O mercado está novamente a ser notícia, mas de um tipo diferente. Em vez de cair abaixo do nível de 1 dólar por libra-peso, é claro, subiu acima de 4 dólares por libra-peso pela primeira vez. Embora os produtores não estejam expostos aos mesmos tipos de riscos que estão nesses mercados perigosamente baixos, este mercado historicamente alto não está isento de perigos, e as crises que surgem em qualquer parte do sector do café podem agitar as águas tanto a montante como a jusante. (Na semana passada, partilhei algumas reflexões aqui sobre algumas das implicações dos preços altos para a qualidade e as relações comerciais).
Estes choques de preços são estruturais, integrados na arquitetura do nosso sistema de comércio de café de uma forma não muito diferente da violência armada nas Filipinas, que foi um sintoma do seu "conflito de baixa intensidade". Por isso, talvez faça algum sentido usar a sabedoria dos filipinos cansados da guerra que conheci nos meus primeiros dias como profissional do desenvolvimento para falar de momentos como este.
Se acrescentarmos o termo "preço" para distinguir de outros tipos de choques (climáticos, de produção, cambiais, etc.) e um marcador cronológico para as crises recorrentes induzidas pelo mercado que são uma realidade estrutural no mercado do café, podemos chegar a algo assim: Comecei a trabalhar no café durante a crise de preços de 1999-2006, a SCA montou a sua Resposta à Crise de Preços durante a crise de preços de 2018-2020, e estamos atualmente a navegar na crise de preços de 2024-2025.
Naturalmente, a atual "crise" é muito diferente das anteriores no que diz respeito à distribuição da dor no fluxo de abastecimento. Embora os produtores possam não estar a sentir diretamente o aperto dos mercados de crédito nesta época ou a preocupar-se com as suas margens, serão certamente afectados no futuro se esta crise conduzir a uma consolidação a jusante.
URSOS 2834, TOUROS 68
Sim, os Bears e os Bulls são duas franquias desportivas profissionais aqui em Chicago, onde vivo. E embora isto possa parecer algo saído de uma recapitulação dos jogos de ontem, não é um excerto da secção de desporto, mas sim da secção de finanças.
Desde o dia de Ano Novo de 1980, houve mais de 11.000 dias de negociação na bolsa de futuros de café. Esta é uma simples tentativa de manter uma espécie de registo da frequência com que o mercado mergulhou em território extremamente pessimista (menos de $1/lb.) e subiu para alturas altistas (mais de $3/lb.). Como se pode ver, é uma derrota.
Antes de a atual recuperação ter ultrapassado os $3/lb. a 22 de novembro, o mercado não atingia o limiar dos $3 desde 2011 e, mesmo assim, negociou acima dos $3 durante apenas dois dias. A única outra vez que o mercado superou os $3 foi em 1997, e isso foi apenas por um dia. Por outras palavras, dos 68 dias em que o mercado fechou acima dos $3 desde 1980, 65 deles foram nos últimos três meses, como parte da atual recuperação do mercado. Embora o mercado em alta tenha arrefecido e os futuros de maio estejam a ser negociados, no momento em que escrevemos este artigo, na casa dos 3,70 dólares, ainda estamos no meio de uma corrida histórica sem precedentes reais.
É por esta razão que acho difícil culpar os produtores que podem cortar caminho na quinta, no moinho ou no mercado para ganhar dinheiro com os preços actuais: é o impulso de torcer pelos mais desfavorecidos que remonta, pelo menos, ao momento em que David atirou a sua primeira pedra a Golias. Não se trata apenas do facto de os produtores nunca terem visto preços tão bons (e provavelmente também não têm parentes vivos que os tenham visto), mas também do facto de os que estão no café há um minuto terem sobrevivido a mercados muito, muito baixos. Não me interpretem mal, continuo a pensar que os produtores que hoje cortam caminho podem ter de enfrentar as consequências amanhã. E o antigo comprador de café que há em mim tem muita dificuldade em suportar as vendas paralelas e os incumprimentos. Mas todos os anos que passei a trabalhar com produtores a coxear durante esses brutais mercados em baixa fazem-me simpatizar com a sua situação.
TRÊS CRISES DE PREÇOS DO CAFÉ NOS GRÁFICOS
Os Bears são a equipa de futebol americano de Chicago e os Bulls a sua equipa de basquetebol, mas enquanto investigava os dados subjacentes às três crises de preços que marcaram a minha carreira no café, dei por mim a pensar numa frase comum nas transmissões de basebol. Os comentadores de basebol chamam ocasionalmente a atenção para o resultado oficial de uma determinada jogada para os espectadores com mentalidade estatística que possam estar a "marcar em casa". Era eu, a marcar em casa, a olhar para folhas de cálculo e a imaginar como seria o resultado desequilibrado dos Bears-Bulls em forma de gráfico. Descobri que os gráficos fornecem uma perspetiva útil sobre o mercado atual e como a crise atual se compara com as duas anteriores.
-- Michael Sheridan
